【上周回顾】
受金融去杠杆、经济增长温和放缓等因素影响，五月A股整体呈现探底后低位震荡的走势，两市成交量继续萎缩。伴随风险偏好的转变，市场内部分化愈发明显，一方面以保险、银行、白酒、家电为代表的低估值蓝筹股逆势上涨，并推动上证50指数创出17个月新高；另一方面，以次新股、题材股为代表的中小盘高估值品种则持续下跌，创业板指数更是创出股灾以来的新低。雄安新区、油品改革、环保、OLED等板块呈现反复活跃之态。
【本周展望】
节后大盘反弹结构可能还会延续，但持续的时间和反弹的高度都将有限。短期来看，投资者可以理解为政策层安抚金融市场不应过度恐慌。银监会给了银行监管过渡期，而央行开展PSL和MLF，从而缓解了流动性紧张局面。但达叔认为正是在稳妥推进的背景下，投资者要期待金融强监管与去杠杆的大方向出现扭转，这在年内可能都无法实现，再结合经济需求来看，达叔认为今年经济全年增速下滑至底线之下的概率较小。
上周五晚间证监会释放三大利好：减持规定将做修改、IPO批文家数与金额有所变化、改变可转债发行方式。这些消息对明日开盘将构成实质性利好，但看一看现在上证50指数的走势，再想想持有这些股票的主体，达叔反倒认为在当前阶段对这则利好不应过分解读，多问问自己：中期趋势改变了吗？调整主因解决了吗？如果没有，趋势该怎么走还是怎么走！
上证指数日线图
三大利好突袭！节后大盘这样走！
技术上看，上周上证50指数强势创出一年以来反弹新高，60分钟顶背离结构暂时化解，而上周五突破2476点也宣告重要技术结构端点的突破确认，本周反弹可关注3130点附近压力，这里过去了就看3180点，当然由于中期趋势下行趋势并未结束，所以3180点可能也是节后反弹的极限所在。
从中期角度上看，达叔维持中期调整并未结束的观点不变。我们能够先看到的重要变化时点应该是金融去杠杆控风险方面，主要的影响较大的新政策推出完毕或者至少是告一段落，市场在较长一个阶段内不会再面临流动性层面的超预期冲击，而具体新政策的落实与实施操作会持续进行。达叔倾向于这个时点在十九大之前会出现，大概率在三季度，但并不会在6月12日的商业银行“自查”结束时点立即出现，达叔倾向于判断在6月12日之后，政策层还会根据银行自查情况提出一些新的指导意见。
6月市场仍面临资金面的考验，如季末的资金季节性紧张、金融监管持续、美国利率期货市场隐含6月加息概率为78.5%。成交量、换手率等情绪指标也显示市场需要些时间，对比2016年1月底以来几次市场调整后的磨底阶段，如16年5月底、9月底、12月底，全部A股成交量都调整到250亿股左右，换手率都降到160%左右，最近一周成交量平均319亿股，换手率192%，短期大盘经过抵抗性技术反弹后仍有继续探底释放风险的动能。
【机会解读】
近两周文中反复提示关注白马龙头股的机会，达叔认为不需要轻易预测这些公司何时下跌。
首先，不得不认同当前表现较强的，被概括为“中国版漂亮50”的公司，从盈利增速的确定性与ROE水平看，确实是具有很强盈利能力的行业龙头优质公司。
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其次，达叔认为不应该简单将“中国版漂亮50”定义为机构抱团品种。实际上不少白马龙头公司，从公募持仓数据变动中可以清楚地发现，这些品种并未出现近期机构持仓集体提升的趋势，甚至是更多出现下降迹象。
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最后，达叔不认为“中国版漂亮 50”一定是在市场偏弱时走强，市场企稳后就开始下跌，这在过去一年的A股波动中已有很强的证据。后市建议继续倾向重点增配机构抱团品种家电、白酒之外的消费升级行业龙头公司。在当前环境下，不具备系统性的风格切换基础，未来大多数小股票依然将面临流动性（换手率）下降对估值带来的影响。
